Дешевая нефть – не повод для дефолта России

13:09 2 Лютого 2015
Нефть

Вибачте цей текст доступний тільки в “Російська”. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

С начала 2014 по 15 января 2015 года нефтяная смесь марки Urals, которой торгует Российская Федерация, на мировых рынках подешевела более, чем вдвое – на 59%, со $103 до $42 за баррель (159 л). Это означает, что страна заработает меньше и на продаже природного газа, цена которого движется вслед за стоимостью нефти с опозданием примерно на шесть-девять месяцев.

Курс российского рубля за этот же период также снизился вдвое – на 50%, с 33 руб./$ до 66 руб./$. На первый взгляд кажется, что ситуация в стране – критическая. Но несмотря на впечатляющие цифры, до банкротства России пока далеко.

Зависимость от цен на нефть и газ

Доходная часть федерального бюджета России в 2014 году согласно закону составляла 13 571 млрд руб. ($206 млрд по новому курсу рубля и $411 млрд – по старому). Половина этой суммы – нефтегазовые поступления, то есть доход от торговли нефтью, газом и производными от них.

Другие 50% также частично зависят от цены на нефть и газ, так как наполняются в результате оборачиваемости денег в стране. Такая оборачиваемость измеряется специальным коэффициентом, который в России, по разным оценкам, составляет 2,5-3%. К примеру, часть полученных от продажи сырья денег правительство выплачивает госслужащим, которые потом тратят их на импорт, покупку услуг и прочее. Продавцы импорта и услуг платят налоги в госбюджет, а выдают зарплату своим сотрудникам, которые ее также тратят преимущественно в пределах страны. Таким образом, часть заработанных на нефти и газе денег, кроме выведенных из страны, успевают два-три раза «прокрутится», также поучаствовав в наполнении бюджета.

Все это приводит к тому, что, по подсчетам руководителя департамента долгосрочного стратегического планирования Министерства финансов РФ Максима Орешкина, при снижении цены на нефть на $1 ниже запланированной суммы российский бюджет автоматически теряет около $2 млрд в год.

Потеряла Россия и на цене газа. За январь-ноябрь 2014 года «Газпром» заработал на 16% меньше, чем за такой же период 2013 года, – $51 млрд.

Впрочем, в федеральный бюджет поступает не вся выручка от продажи нефти и нефтепродуктов. В России существует «бюджетное правило», согласно которому доход от таких операций, превышающий установленную сумму, направляется в два фонда: Резервный, объем которого на 1 декабря 2014 года составил 4 387 млрд руб., и Фонд национального благосостояния – 3 944 млрд руб. В 2014 году, согласно бюджетному правилу, «цена отсечения» составляла $92 за баррель. Это означает, что бюджет РФ начал терять деньги только когда нефть подешевела до $91 и ниже, то есть с начала октября 2014 года.

Дополнительные проблемы: дорогой импорт, санкции, отток капитала

Снизив курс рубля вдвое, руководство РФ помогло вернуть размер поступлений в нефтегазовую часть госбюджета в рублевом выражении к уровню, близкому к запланированному. Но это не означает, что снижение курса денежной единицы станет для России панацеей. РФ – импортозависимая страна, поэтому удешевление рубля автоматически ведет к росту цен на импортную продукцию в таких же пропорциях.

Импортным является даже оборудование для нефтегазового сектора. Поэтому он пострадает от европейских санкций, которые запретили продавать РФ такое оборудование. В целом от введения санкций экономика России уже потеряла около $40 млрд, по оценкам Минфина РФ.

Эти же санкции привели к существенному оттоку капитала из России. По оценкам Центробанка РФ, банки и предприятия в 2014 году вывели из страны $152 млрд, что в 2,5 раза больше, чем в 2013.

Прогноз на 2015 год

В 2015 году цены на нефть, по прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, могут остаться на уровне около $40 за баррель. Швейцарские банки дают прогноз на уровне $75. На данный момент в бюджете России на 2015 год заложена цена нефти на уровне $96.

Если прогнозы экспертов сбудутся, а Россия не откорректирует доходы госбюджета, в 2015 году ее ожидает уменьшение объемов резервных фондов, дальнейшая девальвация рубля, повышение цен, снижение реальных доходов населения и рост недовольства граждан политикой правительства. Но все эти проблемы будут еще не настолько серьезны, чтобы привести страну к банкротству.

Напомним, что в 2009 году бюджетный дефицит РФ составил почти 6%. Тогда цены на нефть упали в среднем до $61 за баррель, то есть на 40% от запланированного уровня в $98. Но из ситуации удалось выйти без объявления дефолта.

Сейчас дополнительным преимуществом станет размер госдолга России, который является одним из самых низких в мире. Без учета корпоративного на 1 октября 2014 года он составлял $54 млрд, или менее 15% от ВВП. Помогут и золотовалютные резервы, объем которых на 1 декабря 2014 года составил $419 млрд, сократившись за год на $90 млрд.

Сложности с наполнением госбюджета могут начаться у России в 2016-2017 годах, если США и европейские страны не отменят введенные в 2014 году санкции. Они приведут к дальнейшему оттоку капитала и снижению рейтинга страны, что уже усложняет для нее получение кредитов на международном рынке.

График цены на нефть: http://www.nefttrans.ru/info/quotes/index.php

Курс рубля к доллару: http://ru.investing.com/currencies/usd-rub

13:09 2 Лютого 2015

Залишити відповідь

Приєднуйтесь:

Останні новини