Професор економіки Нью-Йоркського університету Нуріель Рубіні та італійський економіст Брунелло Роса зробили власний прогноз щодо глобальної фінансової кризи, яка накриє весь світ вже за кілька років
Хоча з моменту краху банку Lehman Brothers пройшло вже десять років, не припиняються дебати про причини і наслідки цієї фінансової кризи, а також про те, чи добре були засвоєні його уроки, необхідні для підготовки до наступної кризи, передає Хвиля.. Однак якщо поглянути вперед, більш актуальним є інше питання: що саме спровокує нову глобальну рецесію і криза, і коли це станеться.
Нинішній глобальний економічнаий підйом, швидше за все, продовжиться в наступному році, оскільки США збільшує дефіцит бюджету, Китай проводить м’яку бюджетну та грошово-кредитну політику, а Європа як і раніше знаходиться на шляху відновлення економіки. Проте, до 2020 року дозріють умови для фінансової кризи, наслідком якої буде глобальна рецесія.
Для цього є 10 причин. По-перше, політика бюджетного стимулювання, яка зараз штовхає річні темпи зростання економіки США вище їх потенційного рівня (2%), не є стійкою. До 2020 року ці стимули видихаються; помірне бюджетне гальмування викличе зниження темпів зростання з 3% до трохи менше 2%.
По-друге, це стимулювання проводиться невчасно, тому економіка США зараз починає перегріватися, а інфляція починає перевищувати цільовий рівень. Тим самим, Федеральний резерв США продовжить піднімати федеральну облікову ставку – з поточного рівня 2% до – як мінімум – 3,5% до 2020 року. Це, швидше за все, призведе до зростання короткострокових і довгострокових процентних ставок, а також курсу долара США.
Тим часом, інфляція підвищується і в інших ключових країнах, при цьому додатковий інфляційний тиск створюють зростаючі ціни на нафту. Це означає, що інші найбільші центральні банки підуть по шляху ФРС, нормалізує свою монетарну політику, що призведе до скорочення глобальних обсягів ліквідності і зажадає підвищення процентних ставок.
По-третє, можна майже не сумніватися в прийдешньої ескалації торгових суперечок адміністрації Трампа з Китаєм, Європою, Мексикою, Канадою та іншими країнами, а це викличе уповільнення економічного зростання і зростання інфляції.
По-четверте, інші політичні рішення США посилюватимуть стагфляційні тиск, змушуючи ФРС піднімати процентні ставки ще вище. Адміністрація Трампа вводить обмеження для вхідних і вихідних інвестицій, а також для трансферу технологій, а це руйнує виробничі ланцюжки. Вона обмежує імміграцію, яка необхідна для підтримки зростання економіки в умовах старіння населення США. Вона не заохочує інвестиції в зелену економіку. І у неї відсутня інфраструктурна політика для вирішення проблеми вузьких місць, що заважають розширенню пропозиції товарів і послуг.
По-п’яте, темпи зростання економіки в решті світу, швидше за все, сповільняться. І вони сповільняться ще сильніше через те, що американська політика протекціонізму може змусити інших країни приймати відповідні заходи. Китаю доведеться пригальмувати своє економічне зростання, щоб вирішити проблему надлишку потужностей і заборгованості; в іншому випадку його чекає жорстка посадка. Інші країни, що розвиваються, які вже знаходяться в нестійкому положенні, будуть і далі піддаватися ударам протекціонізму і посилення монетарних умов в США.
По-шосте, Європа теж зіткнеться з уповільненням темпів зростання через жорсткість монетарної політики і труднощів у зовнішній торгівлі. Крім того, популістська політика в таких країнах, як Італія, може привести до виникнення нестійкою боргової динаміки в єврозоні. До сих пір невирішене питання «порочного кола», що сковує уряд і банки, які володіють держборгом, буде посилювати існуючі проблеми, пов’язані з незавершеністю процесу формування цього валютного союзу і його неадекватним розподілом ризиків. У подібних умовах новий глобальний спад може підштовхнути Італію та інші країни взагалі вийти з єврозони.
По-сьоме, на американському і світових фондових ринках надуваються бульбашки. Коефіцієнти «ціна акцій до прибутку» в США на 50% вище їх історичного середнього рівня, оцінки непублічних компаній стали явно завищеними, так само як і ціна держоблігацій, враховуючи їх низьку прибутковість і негативні премії за довгостроковість вкладень. Високоприбуткові кредити також дорожчають, при цьому рівень корпоративної заборгованості в США досяг історично рекордних рівнів.
Крім того, рівень закредитованості в багатьох країнах, що розвиваються і деяких розвинених країнах явно надмірний. Комерційна і житлова нерухомість занадто сильно подорожчала в багатьох країнах світу. У міру згущення хмар глобального шторму, на ринках країн, що розвиваються – ринках акцій, товарів та інструментів з фіксованою прибутковістю – продовжиться корекція. А оскільки далекоглядні інвестори вже починають передчувати уповільнення темпів зростання в 2020 році, ринки проведуть протягом найближчого року переоцінку ризикових активів.
По-восьме, як тільки почнеться корекція, різко посиляться ризики неліквідності, а також «пожежної» розпродажі і зниження ринкових оцінок. Брокери і дилери скоротять обсяги своєї діяльності з підтримки ринку і великі операції з цінними паперами. Надмірне застосування високочастотної / алгоритмічної торгівлі акціями підвищить ймовірність дуже різкого обвалу (flash crash). Тим часом, інструменти з фіксованою прибутковістю зараз в набагато більших обсягах сконцентровані в відкритих, що торгуються на біржі, цільових кредитних фондах.
У разі якщо інвестори почнуть позбуватися від ризиків, країни, що розвиваються і фінансовий сектор розвинених країн з їх величезними зобов’язаннями, номінованими в доларах, вже не матимуть доступу до ФРС як до кредитора останньої інстанції. На тлі підвищення інфляції і нормалізації монетарної політики, більше не можна буде розраховувати на ту підтримку, яку центральні банки надавали в роки після кризи.
По-дев’яте, Трамп критикував ФРС навіть тоді, коли темпи зростання досягали 4%. Просто уявіть, як він поведе себе в передвиборчому 2020 року коли темпи зростання економіки можуть впасти нижче 1%, а робочі місця почнуть зникати. У Трампа виникне сильне бажання «повілять собакою», організувавши зовнішньополітична криза. І воно буде особливо сильним, якщо в нинішньому році демократам вдасться повернути більшість в Палаті представників.
Оскільки Трамп уже почав торгову війну з Китаєм, а збройну ядерною бомбою Північну Корею він не посміє атакувати, його останньої ідеальною мішенню, напевно, стане Іран. Спровокувавши військову конфронтацію з цією країною, він викличе стагфляційна геополітичний шок, почасти нагадує ситуацію після різкого підйому цін на нафту в 1973, 1979 і 1990 роках. Чи треба говорити, що прийдешня глобальна рецесія стане через це навіть більш суворою.
Нарешті, коли почнеться окреслений вище ідеальний шторм, політичні інструменти для боротьби з ним будуть, на жаль, відсутні. Простір для бюджетних стимулів вже обмежено величезними розмірами держборгу. Можливості для проведення нетрадиційної монетарної політики буде обмежено роздутими балансами центробанків і відсутністю простору для зниження процентних ставок. Тим часом, надання грошової допомоги фінансовому сектору буде неприйнятно для країн з бунтівними популістськими рухами і знаходяться на межі неплатоспроможності урядами.
У США законодавці обмежили можливості ФРС з надання ліквідності небанківським і іноземним фінансовим установам, у яких є зобов’язання, номіновані в доларах. А в Європі підйом популістських партій ускладнює проведення реформ на рівні ЄС і створення інститутів, які необхідні для протидії нового фінансовій кризі і економічного спаду.
На відміну від 2008 року, коли у влади були політичні інструменти, необхідні для запобігання вільного падіння, в урядів, яким доведеться мати справу з новим спадом, будуть зв’язані руки: загальний рівень боргу зараз вище, ніж під час попередньої кризи. Коли настане наступна криза, а потім рецесія, вони виявляться навіть більш жорсткими і тривалими, ніж минулого разу.
Нагадаємо, як Україна повинна підготуватись до економічної кризи.
Як повідомляла Politeka, фатальний вердикт виніс Україні МВФ, ціни на газ будуть рости ще кілька років.
Також Politeka писала, що бюджет-2019 будуть виконувати тільки півроку.
