Світова економіка знаходиться на порозі нового грандіозного обвалу.
Про це повідомляє Хвиля.
Уявіть собі наступну гіпотетичну ситуацію. Тяжко хворий наркоман так дістав родину, сусідів і знайомих, що вони його пакують і здають наркологу. Лікар, розуміючи всю тяжкість запущеного захворювання призначає хворому в якості лікування… збільшення дози тих самих, звичних наркотиків, на яких він і так давно сидить. І відпускає додому. Вдома всі раді. Абстинентний синдром, або по-іншому кажучи, ломка припиняється. Рідні, сусіди і знайомі щиро думають, що збільшення дози здатне вилікувати важко хворого наркомана.
Ви скажете, що це маячня хворої уяви і в реальності такого бути не може. А між тим, ця абсурдна ситуація зараз спостерігається… в світовій економіці. Тяжко хворий наркоман – це і є світова економіка. Ролі родичів, сусідів і друзів виконують споживачі, інвестори і корпоративний сектор, а в ролі мудрого доктора, що збільшує дозу в якості ліків, виступають можновладці, діючи через ФРС і Центробанки.
Після уповільнення темпів науково-технічного і культурного розвитку, яке відбулося приблизно в 1970 році, економіка природно теж розпочала кардинальне гальмування. 10 років всі чесно намагалися лікувати її безпосередньо, без застосування наркотиків в лікувальних цілях. Потім, при Рейгані, спостерігаючи абсолютну марність своїх зусиль надати економіці колишні темпи, було прийнято «геніальне» рішення підсадити уповільнити економіку на стимулятори, тобто на наркотики. У ролі наркотиків для економіки виступають стимулятори попиту.
Розрахунок був простий – поки, тимчасово, економіка попрацює на допінгу. Потім ми придумаємо як прискорити НТР, повернемо колишні темпи розвитку економіки. А потім вилікуємо економіку від наркотичної залежності, на яку самі ж її і посадили. Це схоже на мрії спробувати, а потім вчасно зіскочити, до формування залежності від наркотику.
Це непогано працювало в 80-і роки. Потім відбулося фізичне розширення у вигляді розпаду СРСР і винесення виробництв в Китай, які дозволили практично без наслідків протриматися всі 90-і та першу половину нульових. Потім почалися проблеми із залежністю, що все більше посилювалася, стану світової економіки від засобів стимулювання попиту. Вчасно зістрибнути з дози до формування залежності не вдалося. Тим часом, прискорення науково-технологічного та культурного розвитку як не було, так і немає.
Потім в 2008 році у хворого трапився перший серйозний напад справжньої і вже запущеної наркотичної залежності. Як його лікували? Бюджетна дисципліна, структурні реформи та інші припарки не допомогли. Посилення бюджетної політики звелося до зниження частки соціальних витрат, а структурна реформа економіки до ілюзорних планів по поверненню виробництв з Китаю та невдалих податкових реформ, за допомогою яких в черговий раз безуспішно намагалися стимулювати бізнес.
В результаті все лікування звелося до вертолітної терапії Бена Бернарке, який заявив, що QE не вихлюпнеться на ринки. Це все одно, що запропонувати новий, більш важкий наркотик, наркоману з нашого прикладу і заявити, що він буде стимулювати роботу тіла, не потрапляючи в головний мозок. Фактично це та ж тактика початківця наркомана вчасно зіскочити до формування залежності.
З тим же результатом. QE настільки не дійшли до ринку, що в першій половині 2018 року сума коштів, спрямованих на зворотний викуп акцій перевищила капітальні вкладення. Фондові та інші ринки перестали бути ринками і стали повністю залежати від політики регуляторів. А очікуваного прискорення темпів НТР все немає.
Як його тільки не закликали шамани від економіки. І оголошуючи новим технологічним укладом і називаючи новою промисловою революцією. І закликаючи у вигляді економіки інформації, знань і послуг – прискорення темпів НТР не настає! Так, дивись, споживач з інвестором розчаруються і зрозуміють, що обіцяного прискорення давно немає і не буде. І деякі з них вже починали говорити про неправильних бджіл, які роблять неправильний мед.
Загалом, в грудні 2018 року в світовій економіці почався типовий абстинентний синдром. А далі все як в нашому абсурдному прикладі – почалася паніка, погрози торгових і валютних воєн, закриття ринків. Загалом, рідні та близькі наркомана сполошилися і знову покликали до нього мудрого доктора. І ФРС з центробанками зняли кризу на ринках за рахунок чергових мега ін’єкцій ліквідності. Тобто зняли абстинентний синдром, збільшивши дозу.
Сукупний баланс центральних банків збільшується. Китай встановив рекорд, вливши протягом доби ін’єкцію в розмірі 1 трильйона юанів. У цих умовах я розумію регуляторів. Вони прикинули глибину падіння і їм стало страшно через те, що державні інститути різних країн можуть не встояти.
Я не розумію споживачів і приватних інвесторів, які заспокоїлися і знову почали з захватом грати в ралі на ринках, як ніби нічого не сталося. Тобто поводяться як рідні і близькі наркомана з нашого прикладу, який повернувся додому без ломки, за рахунок збільшення дози. Скільки було криків, коли хворого плющило не по-дитячому. Найбільший обвал в абсолютному значенні кричали вони. Панікували, що це повторення 2008 року. А як тільки хворій економіці ввели підвищену дозу ліквідності все стихло. І в провідних світових ЗМІ, і у аналітичних фірм, і у численних оглядачів і експертів.
Ви розучилися дивитися на два ходи вперед або дійсно вірите, що наркомана можна вилікувати, збільшивши дозу?
В результаті світову економіку все одно доведеться і болісно адаптувати до повільних темпів розвитку і лікувати від програм стимулювання попиту на всіх рівнях. Вона впаде пізніше, але набагато більше. Пікове падіння в несприятливих країнах буде в рази, а не на відсотки. Це буде просто не рецесія, а справжня цивілізаційна смута, яку 10 років тому я назвав Другою Тридцятилітньою війною. Державні інститути ряду ще недавно розвинених країн не витримають виходу світової кризи за переважно економічні рамки і ці держави розпадуться. А поки ринки просто не можуть знизити волатильність – або обвал без дози, або скажене ралійне зростання при отриманні дози ліквідності.
Система давно розбалансована, а подальше уповільнення не дозволить повернути її в колишній звичний стан. Щомісяця протиріччя і перекоси наростають. Щомісяця пожежного утримання ситуації зараз, за рахунок збільшення дози накачування ліквідності і бульбашок в нефінансових сферах, призведе до ще більш масштабного падіння в майбутньому. Тому лікувати хворого все одно доведеться всім світом, але вже набагато довше за часом і набагато більш радикальними методами.
Володимир Стус, аналітик, прогнозист, консультант зі стратегії
Нагадаємо, долар і євро продовжують дорожчати.
Раніше Politeka повідомляла, МВФ зробив тривожну заяву.
Також Politeka писала, що економічна криза заходить в нову фазу.
