Майбутнє гривні вирішено: наскільки впаде курс до кінця року?

Курс гривні пройшов період корекції і готується до традиційної осінньої девальвації, яку можуть погіршити додаткові ризики

Підстрибнувши до 28,5 грн за дол. на початку вересня, курс зменшив темпи і протягом двох тижнів показував незначні коливання в діапазоні 28,26-28,13 (продаж на готівковому ринку).

Хоча вересень не дав курсових шоків, осінь тільки-но починається. А в цей період гривня зазвичай дешевшає.

Такою була тенденція останніх двох років: зимова девальвація нацвалюти, весняне зміцнення, літнє затишшя та осіннє зростання. Але 2018 рік підніс сюрприз, і подорожчання інвалюти почалося вже у другій половині літа, а не восени.

Тоді, як пояснювали в Нацбанку, попит на іноземну валюту спровокували експортери, які отримали відшкодування з ПДВ, і нерезиденти, яким погасили ОВДП. Але експерти в літньому девальваційному витку бачать і провину Нацбанку.

«У липні зробили кілька дурниць, відбулася девальвація. Все доволі банально: в липні Нацбанку не потрібно було скуповувати валюту, – пояснює директор Українського аналітичного центру Олександр Охріменко. – До того ж, коли щойно почалося зниження, потрібно було здійснити різку валютну інтервенцію, а замість цього НБУ спочатку витримав паузу, потім став поступово закидати. Тобто НБУ проводив дуже неякісну валютну політику».

Гривня слабшає

Олександр Охріменко каже, що після помилкової курсової політики влітку цього року НБУ одумався і зараз вибрав правильну тактику. Чи буде грамотно виходити на валютний ринок і найближчим часом – питання відкрите. Якщо так – прогнози для нацвалюти не з найгірших, хоча навіть оптимістичний сценарій передбачає подорожчання долара.

«Найімовірніше, до кінця року буде близько 29 грн за дол., – вважає Олександр Охріменко. – На курс у нас більше впливає якість роботи Нацбанку. Коли він помиляється, курс іде вгору, коли не помиляється – все нормально. Зараз дурниці припинили робити – почалася ревальвація».

Несприятливий сезон

Але український валютний ринок, як і раніше, під впливом сезонних факторів. На підтвердження цього понеділок, 24 вересня, на міжбанківському ринку почався з подорожчання: 28,12-28,14 грн за дол. проти 28,05-28,07 в п’ятницю, 21 вересня.

• Кінець місяця і кварталу – період відшкодування з ПДВ, і експортери не проти перевести гривню в долар. Це короткий тренд, який впливає на курс. Але є і більш тривалі.

«Найближчим часом починається новий діловий цикл, – нагадує фінансовий експерт Олексій Кущ. – Плюс буде традиційна закупівля енергоносіїв і зростання цін на них, пов’язане з подорожчанням на світових ринках. Окрім того, кінець бюджетного року традиційно небезпечний для курсу. Наприкінці грудня скидаються невикористані залишки за статтями бюджетних витрат.

Адже за Бюджетним кодексом, якщо кошти не було використано до кінця року, вони згорають, списуються в доходи бюджету. Тоді гроші виводять за кордон уже незважаючи на курс. Умовно кажучи, партію комп’ютерів для якоїсь бюджетної установи можуть закупити за кордоном за курсом вищим від ринкового, тільки щоб вивести гроші».

• Експерт вважає, що початок нового девальваційного циклу припаде на жовтень, а те незначне зміцнення нацвалюти, яке ми спостерігали протягом останніх трьох тижнів – не більше ніж корекція.

«Курс не може падати як камінь у колодязь. Звісно, що після серйозної девальвації в серпні, зараз ринок отримав перепочинок, обсяги скоротилися, – пояснює Олексій Кущ. – Але це затишшя оманливе. Думаю, що девальвація почнеться в жовтні. Про масштаби говорити складно. Все буде залежати від багатьох, зокрема й спекулятивних, чинників. Думаю, що на кінець цього року-початок наступного можна говорити про рівноважний курс 29,5-30 грн за дол.»

Зовнішні ризики

• Серед факторів, що впливають на девальваційні настрої, один із перших, який називають багато експертів – тиша навколо переговорів із МВФ. Доля траншу все ще вирішується, офіційно українська сторона так і не прокоментувала результати оціночної місії Фонду, яка працювала в Україні з 6 по 19 вересня. Але Олексій Кущ вважає, що пауза має свою причину: уряд набирає в легені повітря, перш ніж озвучити нову ціну на газ.

• «Думаю, що переговори з МВФ не затягнулися. Просто їх грамотно підводять до початку опалювального сезону, – пояснює фінансовий експерт. – Думаю, що рішення вже ухвалено, а ось оформлять його протягом найближчого місяця-двох».
• Якщо з МВФ справді все вирішиться, то схвалення траншу зніме з паузи й інші кредитні надходження. Це 0,5 млрд євро – перший транш із позики розміром 1 млрд євро, який погодив Євросоюз. Окрім того, очікується ще 0,8 млрд дол. від Світового банку.

Так чи інакше, фактор МВФ у курсовому питанні не може грати вічно, і найближчим часом усе ж таки прозвучить відповідь на питання, дадуть або не дадуть.

• У середу, 26 вересня, на засіданні Федеральної резервної системи США в свіжий портрет вітчизняного курсу можуть додати похмурих фарб. Якщо ФРС зважиться на підвищення облікової ставки, доларова гавань стане ще привабливішою для інвесторів. Ті нерезиденти, які в лютому і травні цього року купували шести- і дев’ятимісячні українські облігації внутрішньої державної позики, після погашення в листопаді можуть піти в долар.

Ну і як завжди, Україна імпортує більше, ніж експортує: за сім місяців 2018 року експорт становив 24,5 млрд дол., а імпорт – 30,5 млрд дол. Це вічний тиск на курс, а зараз він росте через енергетичну складову: на світових ринках подорожчали і продовжують дорожчати нафта та газ.

На чому закінчимо рік?

• Прогнози експертів часто звучать із застереженням «якщо». Якщо отримаємо транш МВФ, ціни на наші експортні товари не впадуть, політики не ввімкнуть шалений передвиборний популізм і не розгойдають паніку, то гривня втримається в діапазоні від 29,5 до 30 грн за дол.
• Глава Комітету економістів України Андрій Новак вважає, що курс опуститься до 30 грн за дол. ближче до кінця року навіть без урахування всіх цих чинників.

«Потрібно наповнювати бюджет. Зазвичай він підганяється під кінець року. Незалежно від того, чи прийде транш МВФ, уряд і НБУ йдуть відповідно до плану штучної девальвації гривні, який вказано в держбюджеті на 2018 рік. Це так званий середньорічний курс 29,3 і на кінець року – 30,1 грн за дол. За іншого курсу бюджет просто недоотримає заплановані гроші, – говорить економіст. – Навіть якщо транш прийде, на стабілізацію курсу це не вплине – девальвацію вже заплановано. У проекті бюджету на 2019 р. Кабмін вказав уже курс 29,4 грн за дол. Тобто наступного року він повинен іще й зміцнитися. Але це не збігається зі стратегією Нацбанку під назвою «плаваючий курс». У тому стані, в якому зараз українська економіка, плаваючий курс завжди означає девальвацію».

Нагадаємо, оформляти субсидії потрібно буде по-новому.

Як повідомляла Politeka, біткоін не хоче здаватися.

Також Politeka писала, що влада підготувала нові штрафи з жовтня.

Ганна Гончаренко