Европейские политики в последнее время называют Италию основной угрозой финансовой стабильности еврозоны

Об этом пишет The Wall Street Journal.

По информации, референдум в Италии, назначенный на 4 декабря, может стать очередным потрясением для мировых рынков в текущем году, после решения Великобритании покинуть ЕС (Brexit) и избрания Дональда Трампа президентом США.

«На референдуме итальянцы будут голосовать по предложенным премьер-министром Маттео Ренци изменениям конституции страны, согласно которым будут сокращены полномочия Сената и, по сути, упростят процесс принятия новых законов правительством. Ренци пообещал уйти в отставку, если страна выскажется против его предложений», — отмечает издание.

Как пишет издание, большинство опросов общественного мнения указывают на небольшое преимущество противников изменения конституции, при этом примерно четверть голосующего населения еще не определилась с выбором.

Большинство европейских политиков в последнее время называли Италию основной угрозой финансовой стабильности еврозоны. В преддверии референдума разница в доходности гособлигаций Италии и Германии выросла до более чем 1,6 процентного пункта, максимума с марта 2015 года, когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) начал выкуп активов по программе количественного смягчения (QE).

По мнению аналитиков, как сообщает издание, при худшем сценарии референдум завершится не в пользу Ренци, который уйдет в отставку, и рынок воспримет это событие как очередной признак неспособности правительства страны проводить реформы. Это вызовет сомнения в том, что Италия сможет достичь тех темпов роста экономики, которые требуются для стабильного сокращения госдолга, составляющего 135% ВВП при рекомендованных Еврокомиссией 60%.

«Как следствие, инвесторы с еще большим нежеланием будут вкладывать средства в итальянскую банковскую систему, из-за чего проблемным финансовым компаниям придется переложить свои потери на плечи владельцев облигаций, многие из которых являются обычными вкладчиками», —  издание.

В то же время недовольство итальянцев, в свою очередь, повысит шансы на приход к власти на выборах в 2018 году «Движения пяти звезд», известного своими популистскими высказываниями и евроскептицизмом. Если это случится, будущее Италии в еврозоне окажется под вопросом.

«Впрочем, существует и противоположное мнение. Многие считают, что референдум в принципе не так важен – вероятный период политической нестабильности после него не станет для Италии чем-то новым. Кроме того, у президента страны есть шанс уговорить Ренци не покидать пост премьер-министра, при этом главная правоцентристская оппозиционная партия, которую возглавляет Сильвио Берлускони, также хочет, чтобы Ренци остался, и готова на коалиционное правительство», — комментирует издание.

Что касается проблемных банков, то эксперты указывают на сравнительно небольшую, по сравнению с ВВП Италии, сумму, требуемую для докапитализации финкомпаний, и выражают уверенность, что Рим и Брюссель договорятся об обоюдном решении.

Кроме того, экономисты полагают, что краткосрочные риски могут оказаться менее опасными, чем среднесрочными. Скорее всего, страна справится с последствиями референдума, и отчасти сделать это поможет программа выкупа гособлигаций ЕЦБ. Центробанк примет решение о ее продлении или расширении через несколько дней после референдума, и, результат голосования может повлиять на их решение.

Вероятнее всего, власти Евросоюза, пойдут на компромисс в вопросе оказания господдержки банкам Италии, поскольку такое неоднократно случалось в прошлом, и Брюссель не захочет конфронтации перед выборами в Германии и во Франции, которые состоятся в 2017 году.

«Гораздо важнее для Италии и Европы в целом будут выборы 2018 года и опасность прихода к власти популистов, которых поддерживает недовольное население и бизнесмены, уставшие от отсутствия значительных реформ», — сообщает издание.

Как информирует издание, в определенный момент ЕЦБ задумается о прекращении выкупа активов по мере роста инфляции и восстановления экономики еврозоны. Эксперты осторожно предполагают, что это может случиться в сентябре следующего года. Выкуп итальянских госбондов Центробанком будет продлен после этого срока только в случае явного согласия на то политиков других стран, и тогда, то, чего еврозона так пыталась избежать – Рим окажется в полной власти Берлина.